“Margem percentual não é uma das coisas que estamos procurando melhorar. É o fluxo de caixa livre por ação que queremos maximizar, e se pudermos fazer isso diminuindo as margens, nós faremos. Então se você puder escolher o fluxo de caixa livre, isso é o que os investidores poderão investir. Eles não podem investir margens.” “O que importa sempre é o dólar que entra. Empresas não são avaliadas por margens percentuais, mas em quantos dólares ela consegue gerar.” “Se formos forçados a escolher entre melhorar a aparência do nosso balanço contábil ou maximizar o valor presente do nosso fluxo de caixa futuro, nós ficarmos com o fluxo de caixa.”
Jeff Bezos é muito focado no seu “fluxo de caixa livre por ação”. Você verá muitas pessoas falando sobre o foco da Amazon no “crescimento” vs margens, mas o foco verdadeiro é no fluxo de caixa livre.
Jeff Bezos falou sobre a sua visão sobre o o fluxo de caixa livre na sua carta aos acionistas de 2004. Ele não irá comandar a Amazon baseado em um índice que é adorado por analistas de Wall Street. Se você quer saber se essa métrica de fluxo de caixa livre funciona, basta dar uma olhada para a Xiaomi e Alibaba na China, que também são focadas nisso.
2. “A sua margem é a minha oportunidade.”
Jeff Bezos vê o amor dos concorrentes por suas margens como uma oportunidade para Amazon. Os concorrentes focam nesses indicadores e diminuem o ritmo, enquanto a Amazon come pelas bordas roubando os seus clientes com margens de lucro incrivelmente baixas!
3. “A liderança no mercado pode ser traduzida diretamente por maior faturamento, maior lucratividade, maior giro de capital e, consequentemente, um retorno maior sobre o capital investido.”
Jeff Bezos sabe muito bem como usar escala para levar vantagem sobre os seus concorrentes. Ele também sabe como maximizar o fluxo de caixa livre, giro do capital e do estoque de uma forma impressionante.
Quando Jeff Bezos precisa de escala ou de tamanho em um determinado negócio, ele ataca os seus concorrentes com uma enorme agressividade através de preços baixos.
A aposta em preços baixos mostra que a Amazon acredita que ela sempre manterá um “fosso” (ou vantagem competitiva) através do poder de sua marca, propriedade intelectual, economias de escala, abrangência de mercado e rede de parceiros. Se esse fosso realmente existe, e se ele vai se manter grande o suficiente por muito tempo, só o tempo dirá.
4. “Na internet, as empresas são negócios de escala, caracterizado por altos custos fixos, e custos variáveis relativamente baixos. Você pode ter dois tamanhos: grande ou pequeno. É muito difícil ser médio. Muitas empresas médias tiveram o tapete financeiro puxado antes mesmo que pudessem ficar grandes.”
5. Se tudo que você fizer precisa dar resultado em um horizonte de três anos, então você terá que competir com um monte de gente. Mas se você estiver disposto a investir em um horizonte de sete anos, você passa a competir com uma fração destas pessoas, porque poucas empresas estão dispostas a fazer isso. Apenas por alongar o horizonte, você poderá entrar em empreitadas que nunca foram feitas antes. Na Amazon, nós gostamos de trabalhar em coisas que darão resultado em cinco ou sete anos. Nós queremos plantar as sementes, esperar crescer – e nós somos muito obstinados.” “Nós já tivemos três grandes ideias na Amazon que estamos com ela há 18 anos, e eles são a razão de sermos bem sucedidos: Coloque o consumidor em primeiro lugar. Invente. Seja paciente.”
Por investir em um horizonte de sete anos, Jeff Bezos cria, através deste comportamento, uma vantagem competitiva. Enquanto as outras empresas investem pensando no curto para preservar os seus índices financeiros, Jeff Bezos se preocupa mais em oferecer a melhor experiência de compra para os seus consumidores.
6. “A força está sempre tendendo para o lado dos consumidores e para longe das empresas…o consumidor está mais forte…A maneira certa de responder a isso, se você é uma empresa, é colocando a maior parte de sua energia, atenção, e seus dólares, para criar um excelente produto ou serviço. E colocar uma pequena parte do esforço falando sobre isso, divulgando. Se eu criar um ótimo produto ou serviço, os meus consumidores irão contar uns para os outros…No mundo antigo, você dedicava 30% do seu tempo construindo um produto ou serviço maravilhoso, e 70% do seu tempo divulgando. No mundo novo, essa proporção se inverteu.” “A sua marca é formada primeiramente não pelo o que sua empresa diz sobre si mesmo, mas pelo o que ela faz.”
A essência de um negócio é a capacidade de conquistar clientes de maneira econômica. Os melhores negócios conseguem clientes “orgânicamente” – sem publicidade. Os ótimos produtos e o poder do boca a boca que geram vendas destas empresas.
Por outro lado, empresas que precisam vender as suas mercadorias através de grandes investimentos em publicidade, estão perdendo os seus diferenciais na era da Internet. As propagandas de televisão permitiram a criação do mercado de massa das marcas criadas através de propaganda caríssimas… mas a Internet está “desfazendo” esse conceito.
7. “Nós vamos tomar decisões ousadas de investimento quando enxergarmos uma boa probabilidade de ganhar a liderança de mercado. Alguns destes investimentos irão dar retorno, outros não, e nós iremos aprender uma lição valiosa em ambos os casos.”
Jeff Bezos busca oportunidades de investimento no qual o risco compensa o retorno. Geralmente são estratégias ousadas. Na pior das hipóteses, lições serão aprendidas.
8. “Sempre haverá serendipidade envolvida na descoberta.” “Se você dobra o número de experimentos que faz por ano, você irá dobrar a sua inventividade.” “Mesmo os especialistas podem atrasar a inovação. Quando a plataforma é self service, até ideias improváveis podem ser testadas porque não há nenhum expert para falar ‘isso nunca irá funcionar!'”
Bezos sabe que nem sempre a inovação sai do lugar ou da pessoa mais provável. Muitas vezes ela vem de pessoas comuns. De ideias que surgem “sem querer”.
9. “Eu acredito que você tem que estar disposto a ser mal interpretado se você quer inovar.”
Você não pode superar o mercado se você é o mercado. Similarmente, você tem que adotar uma visão contrária da multidão e estar confiante para superar os concorrentes. A forma como Jeff Bezos comanda a Amazon, representa exatamente essa sua visão de estar disposto a ser mal interpretado. Curiosamente é o que fez a empresa ser um sucesso.
10. “Eu acho que frugalidade trás inovação, assim como outros tipos de restrições. Uma das poucas maneiras de sair de uma caixa apertada é inventando o caminho de saída.”
Mais dinheiro frequentemente significa mais problemas. Empresas com muito dinheiro geralmente são menos inovadoras, porque as pessoas estão na zona de conforto. Uma frase muito utilizada por investidores de risco e empreendedores é: “Não temos dinheiro, então precisamos pensar.”
11. “Se você decidir que irá fazer apenas as coisas que irão funcionar, você deixará muitas oportunidades passar. Empresas raramente são criticadas pelas coisas que fizeram e não deu certo. Mas elas são, muitas vezes, criticadas pelas coisas que elas deixaram de fazer.”
Isso é o que Warren Buffett chama de “erro por omissão” e eles podem ser os maiores de todos. Warren Buffett disse desta forma: “Normalmente, nossos maiores erros são por por omissão. Isso trouxe para mim e para o Charlie [Munger] certo constrangimento, já que você não consegue enxergar esses erros; mas essa invisibilidade não reduz os seus custos.”
12. “A melhor coisa sobre as decisões baseadas em fatos, é que elas sobrepõem a hierarquia.”
É sábio ser racional, objetivo e desapaixonado ao tomar decisões.
Jeff Bezos adotou a mesma postura de Warren Buffett quando se trata de flutuações diárias de mercado.. Comandar uma empresa para agradar o “bipolar Sr. Mercado” é uma decisão errada e ambos não estão dispostos a fazer isso.
Jeff Bezos disse: “Eu me importo muito com os nossos acionistas, e por isso eu importo com o preço de nossas ações no longo prazo. Eu não acompanho o preço das ações diariamente, eu não acho que tenha alguma informação nisso.
Benjamin Graham disse, “No curto prazo, o mercado é uma urna de votação. No longo prazo, é uma balança.” E nós tentamos construir uma empresa que quer ser pesada e não votada.”
